Recientemente, me encontré con una estrategia comercial interesante, pensada para el comercio de futuros pero teóricamente aplicable al comercio minorista de divisas. El autor de la estrategia afirma que, incluso con reglas completamente objetivas y directas, una estrategia simple y completa de "seguimiento de tendencias" que se negocia en un grupo ampliamente diversificado de mercados de futuros líquidos ha producido un rendimiento anual promedio de aproximadamente el 20% anual en las últimas dos décadas. , superando significativamente a los mercados bursátiles mundiales e igualando el tipo de rendimientos producidos por los fondos de cobertura de futuros gestionados administrados profesionalmente por tendencias.
Como profesional de Forex, examiné de cerca la estrategia para ver qué tipo de ventaja podría haber proporcionado históricamente a los operadores de Forex minoristas. Los resultados hacen una lectura interesante porque ilustran exactamente por qué puede ser tan difícil para los comerciantes minoristas explotar los bordes que existen en los mercados.
Para una divulgación completa, reproduzco las reglas de la estrategia en su totalidad:
Riesgo: el ATR de 100 días (rango verdadero promedio) debe ser igual a 1 unidad de riesgo.
Entrada: larga al final de cualquier día que se cierre por encima del cierre más alto de los 50 días anteriores; corto al final de cualquier día que se cierre por debajo del cierre más bajo de los 50 días anteriores.
Filtro de entrada: entradas largas solo cuando el SMA (Promedio móvil simple) de 50 días está por encima del SMA de 100 días; entradas cortas solo cuando el SMA de 50 días está por debajo del SMA de 100 días.
Salida: Un final de cola debe usarse 3 veces el ATR de 100 días desde el precio más alto desde que se abrió el comercio (para largos), o el precio más bajo desde que se abrió el comercio (para cortos). El tope final debe recalcularse constantemente como un "alto de lámpara de araña" y debe ser un paro suave: solo se hace una salida cuando un cierre diario está en o más allá del límite de pérdida.
Esta estrategia se probó contra el par de divisas Forex spot más líquido y popular, el EUR / USD, durante un período largo y reciente (desde septiembre de 2001 hasta finales de 2013), utilizando datos de EUR / USD spot disponibles al público abrir y cerrar a medianoche GMT.
Los resultados muestran que la estrategia proporcionó una ventaja ganadora en EUR / USD durante el período de prueba. Con más de 366 operaciones, se logró un rendimiento total de 33.85 unidades de riesgo, dando una expectativa positiva promedio por operación de 9.25%. Esto significa que el comercio promedio produjo un rendimiento igual al monto arriesgado más un 9.25% adicional de ese monto. Teniendo en cuenta que la estrategia es completamente mecánica y que representa solo un instrumento dentro de lo que tradicionalmente es la clase de activos de seguimiento de tendencias con peor desempeño (pares de divisas), este no es un resultado tan malo.
Sin embargo, se deben tener en cuenta los honorarios y las comisiones, para determinar el rendimiento que realmente se podría haber disfrutado. Asumiendo que:
la negociación fue realizada por un fondo con contratos de futuros EUR / USD, y
una cuarta parte de las operaciones tuvo que ser "reinvertidas" antes de que expirara el contrato, incurriendo en una comisión adicional, y
se tuvo que pagar una comisión de "ida y vuelta" de $ 20 por transacción, y
se negoció una cuenta de $ 10 millones con cada unidad de riesgo que equivale a un 1% fijo del tamaño del activo inicial, luego
el rendimiento total sería igual a $ 3,385,000 menos 366 operaciones multiplicadas por $ 25 cada una, representando las comisiones. Esto significaría una reducción de la rentabilidad en solo un 0,1%, con un rendimiento total del 33,75%. Se podría suponer que si las estrategias de renovación no fueran perfectas, habría algunas pérdidas adicionales.
Imagínese ahora un comerciante minorista con una cuenta de $ 10,000 que desea negociar esta estrategia utilizando una correduría de Forex minorista. Afortunadamente para este comerciante, la correduría permite el acceso a algún tipo de aproximación de un contrato de futuros que se puede negociar con un tamaño de lote muy pequeño, así como con operaciones de cambio de Forex, por lo que no hay problema con la escalabilidad.
El siguiente paso es calcular algunos costos probables de negociación para el comerciante minorista que intenta implementar esta estrategia durante el mismo período en el EUR / USD. En primer lugar, podemos ver el costo de usar Spot Forex:
Cada comercio incurre en una extensión de 2.5 pips, y
Cada posición que permanece abierta en el cierre de Nueva York incurre en un cargo de intercambio nocturno que varía de una posición a otra, pero que promedia a, digamos, tres cuartas partes de un pip por noche.
En aras de la simplicidad, podemos realizar un cálculo aproximado basado en pips. El cálculo del rendimiento del 33.85% se basó en una ganancia de 9,088 pips. El spread solo es de 2.5 pips multiplicado por las 336 operaciones, que son iguales a 840 pips. A continuación, debemos deducir los gastos de intercambio de la noche a la mañana. Nuestro comerciante minorista tenía una posición abierta más de 9,889 noches, lo que representaría 7,417 pips. Entonces, debemos deducir un total de 8,257 pips de nuestro beneficio total de 9,088 pips, ¡lo que deja un beneficio neto de solo 831 pips! En aras de este cálculo aproximado, si asumimos que el rendimiento se distribuye uniformemente en cada pip, esto representa una ganancia neta muy reducida para nuestro comerciante minorista de solo 3.09%, en comparación con el 33.85% de retorno alcanzado por el fondo de $ 10 millones. Lo vimos anteriormente.
Nuestro comerciante minorista podría tener una alternativa, que sería comprar mini contratos de futuros sintéticos que no incurren en cargos de swaps a un día, pero que tengan diferenciales mucho más amplios; Algo así como 14 pips por intercambio de EUR / USD. Echando otro vistazo a los números y también suponiendo que una cuarta parte de todas las operaciones se debe reinvertir, nuestro comerciante minorista enfrentará una tarifa de 14 pips 458 veces, lo que equivale a una deducción de 6,412 pips. Esto representaría un beneficio neto de 2,676 pips. Suponiendo nuevamente que toda la rentabilidad se distribuye de manera equitativa en cada pip, nuestro comerciante minorista finaliza con un rendimiento neto total de 9.97%. Por lo tanto, el uso de mini-futuros sintéticos hubiera sido mucho más rentable, ¡pero aún representaría un rendimiento anualizado durante el período de prueba de menos del 1% de ganancia por año! Además, esta devolución sería menos de un tercio de la cantidad que disfruta el fondo grande.
Romperlo
¿Por qué las cosas son tan sombrías para nuestro comerciante minorista? Hay varias razones, y examinar cada una de las razones con cuidado puede ayudar a cualquier comerciante minorista aspirante a comprender cómo ciertas ventajas dentro del mercado pueden ser eliminadas efectivamente por la elección incorrecta de los métodos de intermediación o ejecución.
Los contratos de futuros reales son demasiado grandes para estar disponibles para la mayoría de los comerciantes minoristas, y el tamaño de la posición no se puede lograr adecuadamente con montos menores a varios millones de dólares en una tendencia diversificada siguiendo la estrategia. Los mini-futuros son una solución potencial, pero si no son muy líquidos, es poco probable que presenten la misma tendencia de seguimiento de la tendencia que los futuros ordinarios. Los fondos cotizados en bolsa son otra solución parcial, pero aun así, el comerciante minorista tendrá que pagar algún tipo de margen para acceder a un mercado adecuado que exceda la comisión de $ 20 de viaje de ida y vuelta que paga un cliente importante de una Bolsa de Futuros.
Esto nos lleva al tema de los diferenciales. Francamente, no hay razón alguna por la cual incluso un comerciante minorista deba pagar más de 1 pip por una transacción de ida y vuelta en un instrumento tan vainilla como el EUR / USD al contado. Los corredores que cobran más que esto realmente no tienen excusa válida. Hay que decir que los diferenciales en el sector minorista han disminuido en los últimos años. Si bien estas son buenas noticias, incluso si el comerciante minorista en nuestro ejemplo hubiera estado pagando 1 pip en lugar de 2.5 pips, esto hubiera aumentado la rentabilidad solo en un 1.5% adicional, y en cualquier caso, no puede ser retroactivo hasta 2001.
Esto nos lleva, finalmente, al verdadero culpable de la reducción de la rentabilidad: la tasa de intercambio de un día para otro, que es ampliamente mal entendida, y por lo tanto, vale la pena un examen detallado.
Cargos de permuta durante la noche
Cuando realiza una operación en Forex, está prestando efectivamente una moneda para cambiarla por otra. Por lo tanto, lógicamente debe pagar intereses sobre la divisa que está tomando prestada, mientras recibe a cambio intereses sobre la divisa que está reteniendo. Por lo general, existe una diferencia de tasa de interés entre las dos monedas, lo que significa que usted debería estar recibiendo o pagando alguna tarifa adicional cada noche que representa el diferencial, y por supuesto, la tasa de cambio es un factor, ya que las monedas rara vez se negocian en 1 a 1. La única el tiempo no habría nada que pagar o recibir sería si los tipos de cambio fueran exactamente iguales en el punto de reinversión, y no hubiera un diferencial de tasas de interés.
Parece que a veces pagas la diferencia y otras la recibes, por lo que, en general, este intercambio se cancela. Desafortunadamente no es tan simple como eso, por varias razones:
Las monedas con tasas de interés más altas tienden a aumentar frente a las monedas con tasas de interés más bajas, por lo que tiende a encontrarse en operaciones más largas a lo largo del tiempo en las que está tomando prestada la moneda con la tasa de interés más alta, lo que significa que tiende a pagar con más frecuencia que recibiendo .
Los corredores de Forex minoristas cobran o pagan tarifas bastante diferentes a sus clientes, por mucho o por debajo de un par en particular. Muchos corredores son muy opacos con respecto a esto y ni siquiera muestran las tasas aplicables en sus sitios web, aunque las tasas se pueden encontrar dentro del canal de corretaje en cada plataforma MT4. Vale la pena mencionar que, para ser justos, existen métodos legítimamente diferentes para calcular este cargo. Sin embargo, si observa la tabla compilada en myfxbook que muestra un rango de tasas nocturnas cobradas por algunos corredores de Forex minoristas, tendrá una idea de la amplia variedad en el mercado. Además de cobrar o pagar el diferencial de tasa de interés, algunos corredores también agregan una tarifa de "administración", lo que puede significar que no recibirá nada, incluso cuando el diferencial de tasa de interés sea positivo a su favor. Irónicamente, estos tienden a ser los mismos corredores que le facturarán la inactividad de la cuenta, y es muy cuestionable qué es exactamente la administración involucrada cuando las operaciones rara vez se registran en el mercado real. El resultado final es sesgar la tarifa aún más contra el cliente.
La mayoría de los operadores están altamente apalancados, lo que significa que están tomando prestados la mayor parte de la moneda que están negociando. Los operadores tienden a olvidar que una de las consecuencias negativas del apalancamiento es aumentar los cargos de intercambio de un día para otro, ya que deben pagar intereses sobre todo el dinero prestado, y no solo el margen que están poniendo en el comercio en particular. Por supuesto, este es un elemento legítimo de la carga.
La práctica de cobrar una tarifa por cada noche en que un cliente mantiene una posición abierta no solo está abierta al abuso, sino que también puede ser una forma efectiva de reducir drásticamente las probabilidades de que un comerciante intente moverse a su favor mediante un uso inteligente de largo plazo. comercio de tendencias a largo plazo, que generalmente se amortiza con el tiempo si se ejecuta correctamente. Podría decirse que algunas corredurías minoristas están utilizando la ignorancia generalizada acerca de estos cargos como una forma de aumentar sus balances, y que las agencias reguladoras deberían tomar medidas contra esto. Por otro lado, también podría decirse que no se puede esperar que un creador de mercado haga un mercado de una manera en que pueda ser sacado de su bolsillo sistemáticamente por el comportamiento estadístico del mercado a largo plazo. Puede ser que muchas de las tasas diferenciales entre los corredores se reflejen en las monedas que sus clientes son largas o cortas en un momento determinado. Se puede ver que un corredor podría estar ofreciendo un mejor trato que otro en un par de divisas, pero no en otro, lo que parece extraño.
Un estudio sistemático de esta área sería una lectura muy interesante. Mientras tanto, un comerciante minorista que busca mantener posiciones sistemáticamente de la noche a la mañana debe asegurarse de investigar completamente lo que se ofrece cuando está buscando corredores, y ser consciente de que la velocidad de un movimiento de precios a su favor puede tener un gran efecto en la rentabilidad. de cualquier estrategia de tendencia o impulso que puedan estar utilizando.